大宗商品类资产配置权重调高

大宗商品类资产配置权重调高

商报讯(记者木木)近日，中信财富指数8月资产配置报告出炉，根据国内外经济形势变化，对资产配置方案进行了微幅调整。对比上月，本月小幅下调了类固定收益类资产配置比例，同时，小幅上调大宗商品类资产配置权重。

7月全球经济表现为"缓成长、强政策、高波动"的特点，弱复苏态势延续。近期风险事件频发，经济增长再添变数，全球央行差异化的宽松政策主基调或难发生明显改变。

报告显示，在国际市场，美国6月份经济总体指标表现尚好。零售业和房地产业数据超预期，而投资方面疲弱，通胀仍不及美联储所制定的目标。7月议息会议，美联储维持利率不变，表明在管理加息进程中仍需平衡全球风险，美联储需在本国经济数据、资产价格泡沫和海外风险间寻找折中点。不过，美联储也表示，"经济前景带来的近期风险已经减少"，劳动力市场在好转，这意味着美联储认为形势在朝着有利于加息的方向转变。

7月的欧元区继续受英国脱欧、法国尼斯恐怖袭击、土耳其军事政变等黑天鹅事件影响，经济数据亮点匮乏，银行地产风险上升，货币政策传导不畅，经济增长依旧乏力。欧洲央行、英国央行先后宣布维持利率及资产购买计划规模不变。欧洲经济形势难言乐观，预计下一阶段欧央行会推出新的宽松举措。

随着"脱欧"影响发酵，在加剧了全球经济和金融市场不稳定的同时，日元作为避险货币被动升值，对其出口造成负面扰动较大。日本6月出口同比-7.4%，出口连续9个月出现下跌，对华出口连续4个月负增长。安倍表示将实施新的刺激计划，规模将超过28万亿日元(约合2650亿美元)。但日本在通胀低迷，日元升值，出口承压的背景下，宽松基调难以改变。

国内市场，经济形势有喜有忧。6月经济保持稳步运行，企业利润改善，工业生产稳中略升，成为发展亮点。但市场投资表现欠佳，主要表现为民间投资不振，积极财政政策则成为稳增长主力。同时，在通胀压力不大的形势下，稳健的货币政策将延续。

值得一提的是，近期人民币贬值压力上升，但市场反应相对平淡。M1M2剪刀差的走阔，可以理解为杠杆转移过程的外在表现。当杠杆从企业部门向政府及居民部门转移，杠杆有效去化后，将为下一轮经济和通胀回升创造条件。

综合以上国内外经济形势，依据中信财富指数分析结果，中信银行对五大资产类别投资权重进行了相应调整。

现金类资产市场，要继续做好流动性安排，以抵御投资风险。建议维持25%配置权重不变，与上期持平。

下半年债市或依旧维持震荡格局，整体判断中性偏谨慎。应当注重券种的选择，降低组合的久期。同样建议保持与上期相同的10%配置比例。

权益类市场，要时刻关注改革进程，把握阶段性投资机会。建议维持20%配置比例不变。

本期值得关注的仍是大宗商品市场，6月因黄金等具有避险功能的投资品种走强，上期已经上调了大宗商品类配置比重。在全球宽松基调下变形势下仍利好商品，应继续适配黄金。本期建议将大宗商品配置比例上调3%幅度至18%。

类固收资产市场仍是所有资产配置中的重中之重。宽松的货币环境下，资金充裕、资产稀缺的现象并没有改变，实体经济领域缺乏高收益的项目。在收益率重回下行通道趋势下，应继续积极布局优质资产，本期建议配置比例下调3%至27%。但下调后权重依然在所有资产中占比最大。

截至目前，中信财富指数已发布十期，根据报告中指数收益的相关资料显示，中信财富指数的持续发布，为众多投资者提供了有效的资产配置策略参考，满足了中高端客户投资增值的客观需求，实现了帮助客户管理资产快速增长的目的。