高伟达的大客户依赖症

大客户收入减少，高伟达业绩迅速变脸。

8月27日，高伟达(300465.SZ)发布2016年上半年业绩，不出意料，公司净利润再度下滑超过60%。

这已经是高伟达上市以来业绩连续变脸了。

2015年登陆A股后，公司业绩一改上市前的增长局面，迅速跳水下行，当年净利润下降近40%，2016年上半年再次下降60%以上。

大客户依赖症是公司业绩变脸的主要原因。为此公司上市后计划通过收购改变对单一客户建设银行的依赖，可公司大手笔并购而来的公司又依赖上另外一家银行--民生银行。

已经上市一年有余的高伟达近日麻烦不断，上半年公司实现营收4.04亿元，归属于母公司股东的净利润473万元，同比下降65.12%。

在业绩大幅下滑的同时，公司却提出了10转22的高送转方案，大股东给出的理由是，"鉴于公司当前经营情况良好、未来发展前景广阔、提高公司股票流动性????"业绩降幅如此之大在大股东眼里成了经营良好。

对此，深交所也发来关注函要求高伟达解释公司高送转的合理性，以及是否董监高等股东有减持意向。实际上，在高送转之前，高伟达二股东银联科技有限公司、三股东贵昌有限公司分别计划减持不超过800万股。

二股东和三股东同时减持显示了其对高伟达前景的担忧。实际上，由于收入依赖建设银行，高伟达很难摆脱对大客户的依赖。

高伟达的主要业务是为金融企业提供IT解决方案和IT运维服务。招股书显示，建设银行始终是公司的第一大客户，2012-2014年，公司从建设银行获得的收入分别为2.53亿元、6.27亿元和4.58亿元，占公司同期收入的比例分别达到33.31%、56.91%和45.97%。

2015年，公司第一大客户贡献的收入为3.08亿元，占比为32.78%，连续两年呈现下降趋势，这也是高伟达上市后业绩不振的直接原因。

为了摆脱这种依赖症，高伟达决心通过收购改变目前的处境。日前，公司宣布计划以50.9元/股向交易对方发行460.9万股，并支付现金6540万元，合计作价3亿元收购上海睿民互联网科技有限公司(下称"上海睿民")的100%股权;同时以相同的价格向控股股东鹰潭市鹰高投资咨询有限公司等3名特定投资者发行股份募集配套资金不超过7790万元，用于支付现金对价及相关费用。

虽然价格不高，但收购书显示，成立于2015年4月的上海睿民来头不小。北京睿韬科技有限责任公司(下称"北京睿韬")持有上海睿民60%的股份，是其大股东。在北京睿韬的股东名单中，民生系占据了主要的位置。

在北京睿韬股东名单中，刘永好的南方希望实业有限公司、史玉柱的巨人投资有限公司、郭广昌旗下的上海复兴工业技术发展有限公司、张宏伟的东方集团商业投资有限公司、民生加银资产管理有限公司和民生控股股份有限公司都赫然在列。

民生银行的主要股东是上海睿民的最终持有者，对于这家成立不过一年有余的公司来说，民生银行自然成为最主要的客户。上海睿民是一家向金融客户提供专业咨询规划及解决方案的软件开发及服务商，IT解决方案和软件服务外包是公司的两大收入来源。

收购书显示，民生银行为公司贡献了主要收入。2015年，民生银行和中国民生投资股份有限公司是上海睿民前两大客户，分别贡献收入1914万元和965万元，合计占比接近60%。

2016年一季度，民生银行一家贡献收入1156万元，占收入的比例接近40%。在民生银行鼎力相助下，上海睿民开始实现盈利。2015年公司收入为4860万元，净利润-828万元。

2016年一季度，上海睿民收入为3116万元，净利润转正为413万元。同时，上海睿民承诺2016-2018年扣非后的净利润分别不低于2000万元、2600万元、3380万元。

在民生银行这个主要客户的帮助下，上海睿民或许可以顺利完成三年的业绩承诺，只是当这家新成立的公司有朝一日失去这个大客户的扶持，公司是否会重蹈高伟达如今的覆辙呢?