四季度来跌跌不休 机构资金出逃明显

持续两年的债基牛市不再

□商报记者阿土

纵观近两年的基金市场，债券基金可以说是绝对的"霸主"。而债市大牛也造就了债券基金的数量、规模的急速膨胀。也许是过满则溢，进入第四季度，债券市场的频频下跌令债市风向似乎出现了调转的迹象。一级债基平均跌幅高达1.05%，多只债基跌幅超过3%，部分机构资金已现出逃迹象。

近一个月九成债基亏损

从11月29日10年期国债期货下跌开始，债券市场便节节败退，这一情况也直接影响到了债券型基金的净值表现。数据显示，从11月1日到12月5日，682只债券型基金中就有636只基金出现亏损，比例超过九成，这和此前三个季度的景象截然不同。其中大成可转债增强下跌3.75%，位居跌幅榜第一，富安达增强收益C/A以3.47%和3.44%的跌幅位居跌幅榜二、三位。

而在净值上涨的债券型基金中，仅有汇添富纯债和新华信用增益A的收益率超过了1%，可见近期债市的下跌对债券型基金的杀伤力度之大。

华泰证券苏州人民路营业部徐璐告诉记者，10月份后债基的收益率表现与其规模呈相反走势，虽然下滑幅度并不是很大，但是下滑态势明显。而此后国债期货的大跌更是成为压垮债市的最后一根稻草，这也带动了近期不少机构资金选择撤出债基市场。

短期之内难改颓势

对于债券市场的后期表现，结合业内人士观点后可以看出，机构短期较为谨慎，但中长期仍然比较有信心。

东吴证券沈军向记者表示，债券市场牛市已不复存在，但离熊市也有些距离，目前的市场更可能是一个大幅振荡的牛皮市，大的方向是收益率震荡向上。目前国内基本面还难以导向紧缩货币政策。中期来看，随着美联储加息在即，货币政策被动紧缩可能还会持续。

徐璐认为，现在市场担心的是极度的供需关系发生较大变化，但基于这个判定短期内市场极有可能存在超大调整，这些调整将带来比较好的买入时机。

景顺长城景瑞双利定开债拟任基金经理成念良依然看好债市。他认为，明年的投资机会仍来源于货币政策回归及存款类机构欠配。在房地产市场逆转后，中期经济的内生动力还是不强，甚至在过度刺激后经济面临再下台阶的风险。在防风险的阶段性货币政策目标达成后，货币政策仍将主要为经济服务，中性偏紧的政策难以长时间持续，债券长期走牛的基础仍然存在。