未来理财市场该如何面对

□苏报记者　林沂

随着全球宏观经济步入新阶段，新机遇与困难交错出现。在充满不确定性的当下，中小微企业如何寻求融资难的解决渠道?高净值投资者面临什么样的理财难题?怎样解决投资者目前的投资困境?日前，有关业内人士在苏州"创新者的优势：求胜于未知的企业战略管理--中国财富管理系列论坛"上给出了自己的见解。希望对苏州投资者资产配置能有所帮助。

理财正在发生趋势性变化

业内人士认为，目前在理财领域正在发生着一系列趋势性变化，而这也给投资者带来了不少的难题。

首先是理财产品从固定收益向权益类过渡。从发达国家最佳实践的角度上，个人和家庭当中权益类远超固定收益类，如果给出二十年、三十年的回报来讲，权益类一般要比固定收益类高很多。而目前我们的理财市场也正在向着权益类过渡，以前是简单地看看主体信用是否靠谱，看看期限就能买，现在却是投资者要学会如何判断价值，了解企业的行业，评估企业的前景、商业模式、文化等，这为不少投资者带来困境。

其次是投资行为从短期投机到长期投资过渡。所谓"长期投资"是指作为企业的一份子，认同企业及其价值创造能力，并且作为企业的一份子享受这样的价值创造。以往，不少投资者都选择短期的产品，或者

是购买半年、一年半的短期固定收益类产品，或者是炒股，一会儿暴跌、一会儿暴富，快进快出。而从理财的角度上来讲，未来一定是属于长期投资的，短线投机对市场不好，对投资者个人的理财配置也不好，但怎样长期投资，也是不少投资者想要了解的问题。

再次是投资领域从中国到全球的扩大。未来投资者，尤其是高净值人士在规划自身企业、家庭发展以及资产配置方面，一定是在全球层面上进行布局，在世界范围内寻找好的资源、伙伴、产品、技术等。而投资者面对着这样的趋势与机遇，也面临着语言、文化、法律法规等各方面的不适应。

另外，就是投资对象从单一产品、单一项目、单一机会到资产配置的转变。对于投资者来说，合理的资产配置很有必要，但要有多少比例在现金管理，多少比例是在保险保

障，多少比例进行权益类投资等等。这些不同的大类资产应该占多少比例，这是投资者第一位需要解决的问题，然后才是选择具体的产品。这也让许多以往只需要简单购买产品的理财者不适应。

同时，高净值、超高净值人群的传承问题，也开始引起理财业内的关注。更值得关注的是，目前很多投资者的资产组合存在"三高"问题，跟身体的三高差不多，即是固定收益占比高、房地产占比高、人民币资产占比高。"三高"并不符合目前理财市场全球资产配置的趋势要求，如何改变现状，重新规划是现在高净值人士财富管理面临的非常大的一个挑战。

普通投资者可以考虑智能投顾

在充满不确定性的当下，如何更好地拥抱未来，解决理财市场方向变化而带来的困境?业内专家表示，首要关键词是"学习"，高净值人士应该以世界为自己的学习舞台，通过学习走出去，主动求变，利用科技创新、模式创新引领其所在的行业，并实现资产配置的完善化。

此外，新经济正在崛起，健康医疗、互联网+、大数据、云计算、教育培训、消费升级等，都是增长非常健康、市场无比大的行业，投资者可以考虑投资于代表新经济、代表未来的优秀企业，而拥抱新经济，主要解决两件事，一是企业要数字化转型、数字化改造，要与科技接轨，提升客户体验，创造新的价值;二是通过投资于新经济的方式与未来同行，即股权投资。

从长期投资的角度来讲，资产逻辑应该是持有相关性较低的大类资产，阶段性进行微调为主。在此基础上，投资者可以考虑以母基金的方式进行长期投资，与专业机构一起国际化，实现投资专业化、风险的分散化。

而对于没有实力进行股权投资的普通投资者来说，专家表示，智能投顾、机器人理财可以是个很好的辅助。智能投顾能通过大数据获取到理财者的风险偏好、风险可承受度等相关信息，根据投资者的投资理财目标、生活目标，推荐相应的资产组合，目前来看，此类资产组合的资产都是相对朴素的，流动性强的资产。因为普通投资者不是高净值人士，高净值投资人往往能够投资锁定期长的私募。从美国的情况来看，普通投资者往往选择ETF这种指数基金，用各领域的ETF指数基金形成流动性非常强，成本非常低的一个组合，这样的组合是基于客户的风险承受度来讲，最佳回报的组合。同时，组合生成以后，智能机器人还会实时地去监控，定期去看是不是这些大类资产的表现与过去有什么不同。如果是有一些明显的不同，要去进行相应的调仓，如果没有明显的不同则继续坚持这个组合。专家表示，长期坚持利用智能投顾，也能获得一个相当合理的收益回报。

中小企业的成长需要多渠道的资金扶持

在谈到时下的中小微企业融资问题时，专家表示，解决中小微企业融资难是一个世界问题，目前来看，即使是发达的美国也没能完全解决好，只是相对有一定的先进性。而中小微企业的融资难题是需要多元的解决方案的。

如果是一个未来有机会可能成长为Google、亚马逊、微软等这样"巨无霸"的企业，那这样的企业就需要有天使投资人，然后是A 轮、B轮等的股权投资。而目前来看，我国的中小微企业从问世到能够接受A轮，这个时间还是比较长的，18个月、两年甚至更长的时间。美国有几十万天使投资人能够在企业还未从A轮的时候就冒风险，而且天使投资人并不是商业回报、经济回报驱动的，很多都是有经验的管理者，有其他的利益诉求，就不一定每一个都要获益的。而当下我们的天使基金还比较缺乏。

此外，我国过去的人民币基金，它背后的投资人不够长期、不够有耐心，股权投资类的基金投资有成长性的企业往往得等上十年甚至是更长的时间，如果背后的投资人没有足够的耐心，那么这样的基金很难投出好企业。美国的投资基金背后的投资人往往是像耶鲁大学捐赠基金、哈佛大学捐赠基金、养老金、保险公司等等，这些投资人能够进行相当长线的投资。目前，理财市场正在通过市场化母基金的方式，实现投资的耐心，通过母基金投资股权基金再投给各类双创企业，让股权基金的钱变得有耐心，可以做长线的事情。这样的问题解决了，创新创业的中小微企业也能获得更好的资产扶持，从而得到相当的成长空间。

在现实，绝大多数的中小微企业实际上是不可能都成为下一个Google和微软，它的目标是"永远快乐"的中小微企业，而要解决他们的融资难问题也需要多元的渠道。比如融资租赁、信用借款等等。尤其是信用借款，随着现在企业的数字化改造越来越快，大数据越来越多，也就往往能给企业更多的帮助。金融科技、普惠金融将会给中小微企业发展提供更多的助力。