左边黑天鹅 右边灰犀牛

左边黑天鹅 右边灰犀牛

从7月16日到7月18日，《人民日报》在头版显著位置连续三天都发表了本报评论员文章，第一篇题目是"更好服务实体经济"，第二篇题目是"有效防范金融风险"，第三篇题目是"坚定深化金融改革"，三论做好当前金融工作，三个关键词，一是实体，二是风险，三是改革。在二论中发现了一个新概念，即"灰犀牛"，这是一个和"黑天鹅"相对应的概念。黑天鹅，大家知道指的是小概率的影响巨大的事件，而灰犀牛则是指的是大概率的影响巨大的危机，前者突如其来，后者厚积薄发，所以，防范化解金融风险，需要增强忧患意识，既防"黑天鹅"，又防"灰犀牛"。

灰犀牛是非洲草原上的庞然大物，目标巨大，看似体型笨重，反应迟缓，你能看到它在远处却不会在意，而一旦它狂奔而来你又可能猝不及防，这就是熟视无睹的风险或视而不见的危机。美国学者米歇尔·渥克2013年1月在达沃斯论坛上提出了这一个概念并且形成了一本专著《灰犀牛：如何应对大概率危机》。

中国经济看得见的"灰犀牛"在大家看来至少有三只。

一是房地产泡沫。中国城市的房价之高远远超越居民正常收入承担的能力，而随着2016年的再次加杠杆，一般居民家庭的按揭负担率也由过去的28%左右上升到44%左右。

二是人民币汇率。人民币汇率有贬值的压力，外因是美元走高，内因是货币超发。

三是银行的不良负债。虽然从公开的数据看，银行的整体不良率还没达2%，但是由于分类的缘故，相当部分并未进入不良率的统计数据中，随着"去产能"的深入，僵尸企业的清理，地方债的清算，相当部分的银行贷款会进入不良行列，辉山乳业、齐星集团、东北特钢、重庆钢铁之类的破产重组，包括乐视之类的事件时有发生。

中国金融业的可能风险主要在于银行，说到底是间接融资过高的风险，而化解的对策就是提高直接融资的比例，也就是必须发展股权融资，这样既解脱银行，又化解企业融资难，用大家听得懂的话来说就是IPO要常态化、规模化、制度化，发展多层次资本市场，四个问题要解决，一是融资功能要完备，二是基础制度要扎实，三是市场监管要有效，四是投资者合法权益要保护，从排序上也看得出，股市的基本定位就是融资，中国股市的使命任重而道远，中国投资者的使命必将是上下求索，天将降大任于斯人也……

左边黑天鹅，右边灰犀牛。