“走出去”也要“走回来” 上市公司境外投资渐趋理性

据新华社　三元股份联手复星集团收购法国健康食品公司St-Hubert，南钢股份控股股东收购德国汽车轻量化企业Koller，海能达收购加拿大卫星技术公司诺赛特……近期A股上市公司披露的一系列境外投资方案，显示出中国企业的海外投资渐趋理性。

境外投资并购，是近两年中国经济一个令人瞩目的现象。根据普华永道的报告，2016年中国企业海外投资并购金额达2210亿美元，几乎是2015年的3.5倍。其中不乏盲目、跟风、追热点等非理性现象，部分并购甚至存在转移资产的嫌疑。

针对这一现象，国家发改委、外管局、商务部等部门就海外投资与跨境并购的监管频频发声。近日，国务院办公厅转发《关于进一步引导和规范境外投资方向的指导意见》明确提出，限制房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域的境外投资。

政府的强化监管正在收到成效。商务部公布的数据显示，今年1到7月，我国境内投资者对境外企业新增非金融类直接投资同比下降44.3%。房地产业，文化、体育和娱乐业对外投资同比分别下降81.2%和79.1%，仅占同期对外投资总额的2%和1%。

作为境外投资最活跃的主体之一，A股上市公司近期披露的一系列投资方案，也显示出境外投资正从非理性向理性，从"大规模"向"高水平"转变。

--动辄上百亿元的大型境外投资案明显减少。统计显示，今年A股上市公司大多数的境外投资金额低于10亿美元，几亿甚至几千万美元的投资明显增多，占比达70%以上。

--多数境外投资瞄准技术进步、产业结构升级和国际产能合作。以南京钢铁对德国Koller的收购为例，Koller虽然体量不算大，但在汽车轻量化方面拥有丰富经验，是大众、宝马等多家企业的合作伙伴。南钢董事长黄一新表示，收购Koller是南钢的一项战略投资，有助于南钢向新材料领域转型。

普华永道中国中区咨询服务主管合伙人李明表示，具有战略意义的跨境并购，尤其是产业升级及"一带一路"项目将在2017年占据海外并购市场的主导地位，这些项目将帮助中国企业弥补产业链缺口。

--"走出去"也要"走回来"。消费升级是目前中国经济的主要驱动力之一，很多投资并购案，虽然标的在国外，但瞄准的却是国内庞大的内需市场。郭广昌表示，很多时候"走出去"是为了更好地"走回来"，未来一定会出现一批整合全球资源来发展自己的中国企业。