预期中的美国加息影响不大 钱该往哪里投?

今天(12月14日)凌晨，美联储12月议息会议决议以7:2的投票结果获得通过，决定上调联邦基金目标利率区间至1.25%-1.5%。同时，美联储还预期2018年将加息三次、年底联邦基金利率预计为2.125%。

这是一次预期中的加息。记者采访了多位理财师、分析师，在他们看来，很多影响在加息"靴子"落地前已经被消化，对市场的影响因此也不会太大。

美元或先抑后扬

美国"组合拳"效果如何并不明确

"从缩表、到税改，再到现在的加息，美国在货币政策上是打了一套'组合拳'，但政策落地后的效果还存在很大的不确定性。"中国银行苏州分行金融市场部主管马逸文这样说。

"缩表+税改+加息"这套"组合拳"意味着美国货币政策收紧。任何一个企业都希望建在税率比较低的地区，美国税改而来的降税效应，从理论上看，会导致资本及人才的回流。同时，加息可以使钱更贵，持有美元收益率更高，美国加息会对其他国家的资金形成吸附效应。如果再加上缩表会更加强化这一效果。据了解，美国是通过缩表、扩表收回或印出美元，缩表意味着收回市场上的美元，2008年开始美联储用美元向市场购买了国债、MBS(关于房子的债券)，导致市场上的美元越来越多，市场流动性泛滥。现在缩表意味着用国债、MBS换美元，减少市场上的美元数量。

"今年以来，美国经济向好、就业增长，失业率达到了几十年来的低点，但美元则下跌了10%左右。"在马逸文看来，税改细节不明确、改革阻力不小、政策持续性不明确等等因素的存在加大了后期政策执行的不确定性、政策效果的不确定性。美联储加息申明的措辞以及两张反对票的出现也让市场给出了自己的解读。就在美联储加息决议公布之后，美元指数急跌至93.40。"基于种种不确定性，美元的走势存在一定的矛盾性，2018年，美元或将是一个先抑后扬的态势。"马逸文分析指出，在此次加息政策正式落地前，美元的一轮上涨已经消耗了政策利好，导致了"靴子落地"反而承压下跌，从中长期看，得益于经济基本面和政策面的支持，美元上行概率加大。

人民币贬值预期已消化

中国加息最快要明年下半年

"人民币的贬值预期已经消化，应对美国加息，央行不必要跟着加息。我们预计，2018年应该会加息一次，最快得到下半年。"马逸文分析指出，中美两国国债收益利差目前已扩大至2年多来的最高水平，加上通胀保持温和，人民币市场人气不断回暖，央行应对美国加息保有着相当大的决策空间。记者发现，今天早晨，央行就分别上调公开市场7天、28天期逆回购中标利率至2.5%、2.8%，此前分别为2.45%、2.75%，为今年3月来首次。此次上调，一方面是岁末银行体系流动性需求较强，公开市场操作投标倍数较高，利率随行就市的反映，另一方面，也有着应对美联储加息的实际效果。今天，人民币兑美元中间价报6.6033，较上日大幅升值218个基点，创11月23日以来最大调升幅度，也印证了人民币自身稳定性增强，再现大幅贬值可能性较小的事实。

有分析指出，2014年底以来，美联储加息虽迟迟未动但预期持续在市场上发酵，在此过程中，美元已升值很多，相比欧元、日元等贬值幅度较大，人民币表现相对坚挺。当前人民币对美元贬值压力已大幅减小，央行对人民币汇率波动容忍度在提高，中美利差也处于历史高位，中国央行货币政策受到外部汇率因素的牵制较小。

钱该往哪里投?

A股还会按自己的节奏走

美元犹犹豫豫，我们的钱到底该投向哪里?

先看黄金。现货黄金价格今天凌晨在美联储加息决议迅速拉升逾10美元，触及1257.20美元/盎司的一周高位，重新回到1250美元/盎司以上。从历史走势来看，美联储加息落地往往成为金价的一个提振因素，2017年迄今的现货黄金涨幅扩大至9%以上。有分析预计，2018年黄金均价在1313美元/盎司，黄金价格将在2018年连续第三年上涨，这得益于低利率或负实际利率以及美国和欧洲持续的政治不确定性。甚至有机构预计，2018年黄金平均价格可以达到1325美元/盎司。

其次是楼市。除去房地产市场本身及相关政策的直接影响，结合货币政策看，2018年央行如果加息，势必带来资金成本的提升，影响楼市。资料显示，各国的基准利率并不同，比如欧洲的基准利率是再融资利率、美国的是联邦基金利率，我国的基准利率是存贷款利率。与欧美基准利率是央行与商业银行之间的借钱利率不同，我国的基准利率是商业银行与企业、居民之间的利率，加息会直接抬高商业银行对企业、居民的借贷成本，其中就包括房企资金和百姓最为关注的房贷。

最后是股市。采访中，多位分析师指出，2018年影响A股的因素取决于国内，而不是国外，如未来货币政策会不会收紧、会不会加息、IPO节奏会不会加快、新三板改革会不会分流股市资金等等。东吴证券网络金融事业部投资顾问邓文渊指出，从短期看，此次美国的加息属于"预期中的加息"，前期消化已很充分。与美股继续上扬尚无见顶迹象相比，A股今年整体涨幅不大，沪指年涨幅仅6.21%，走势更多是受国内股市政策影响。从中长期看，明年美国如持续加息则国内也有加息可能，流动性收紧对A股偏空。"总的来说，美国加息对A股并无很强关联性，A股仍按照自身规律运行。"邓文渊这样说。(苏报融媒记者 杨帆)