逢七必保　汇率的底牌是什么?

人民币保卫战已经打响了，目标毫无疑问是7，这个7不是能不能守得住的问题，而是必须守的问题，在守这个问题上应该是没有商量余地的，万一守不住呢，那是以后讨论的问题，现在的重点是如何守。

人民币汇率近期第一次逼近6.9重要关口，央行的对策是宣布提高远期售汇业务外汇风险准备金率，公告即出，汇率即冲高回落，4天之内最低见6.80。

人民币汇率最新逼近6.95关键时刻，央行上海总部通知，上海自贸区分账核算单元的三个流出公式暂不执行，各银行不得通过同业往来账户向境外存放或拆放人民币。通知当天，人民币汇率暴涨900个基点，一举收复6.860关口，刷新2017年1月以来的新高。

必须指出的是，央行关于人民币汇率的干预对象都是境内的企业或金融机构，而且反应立竿见影，这说明什么?这说明央行针锋相对，目标精准，打蛇打到了七寸;这说明人民币汇率下行的压力其实来自于我们内部的预期管理和政策漏洞，亡羊补牢，为时未晚;这说明境外做空人民币的压力有限，离岸人民币的管制有助于封堵空头的弹药。

人民币汇率保卫战的主动权其实在我们自己手中，一定程度上，这是一场自己跟自己的战争，而央行政策工具箱里有的是家伙，完全能够HOLD 住局面，这个世界上，本没有鬼，人吓人才吓死人。

人民币毕竟现在并没有自由兑换，毕竟没有国际化，毕竟没有在全世界流通，所以，人民币的流动是可控的。相应的，在中国没有开放资本项下账户的背景下，外汇资产的流动一定程度上也是可控的。人民币汇率的大幅波动，要么是我们大意失荆州，要么就是有意而为之，有波动是正常的，没波动是不正常的，但是单向波动是弊大于利的，而双向波动才是利大于弊的。上一次人民币贬到6.99开始绝地反击，人民币汇率一度回升6.25，这一次再逼近6.95，再一次反弹是完全有可能的。

理由有三点：

一是中美贸易战的因素在发生变化。人民币贬值的直接动因和贸易战有关，但是贬得过多就对冲了美国加税获得的利益，戏剧性效果出现，美国政府反过来呼吁中国稳定汇率;

二是人民币汇率加速单边下跌和美元走强有直接的关联。美元指数现在已经是96，美元强势升值，导致其他货币被动贬值，人民币在世界货币中贬的算少的，欧元、日元更厉害，新兴市场土耳其里拉、俄罗斯卢布、南非兰特、阿根廷比索基本上是崩盘的格局;

三是土耳其危机有可能演变成新兴市场的危机，重蹈东南亚金融危机的覆辙，中国的人民币有可能成为新一轮的结算货币，形成汇率稳定的外部支撑和需要。

诺奖学者蒙代尔有个著名的三角不可能理论，即独立的货币政策、稳定的汇率和自由兑换的货币。人民币的国际化从来都是一把双刃剑，如果真的可以自由流通，那么如巨潮般汹涌而入汹涌而出的货币潮流根本就不可能让人民币汇率有一个相对稳定的区间，幸运的是，中国始终坚持不开放资本项下的自由流动，为野兽加了一把枷锁，把藏獒变成了拉布拉多。

中国现在的外汇储备在3万亿美元，尽管其中有近一半是外债，但是净值也是超过日本的。最重要的是，截至2018年7月份，我们的外贸顺差依然有1万多亿的人民币，这些都是人民币汇率坚挺的基础，妄自尊大不足取，妄自菲薄也没必要。