快枪手许家印：曾与王石擦肩而过或“王子复仇”?

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万科A周五强势涨停，成交额81.74亿元。由于近几日买入金额排名前列的机构营业部中频频出现于广州，因此市场猜测恒大可能在抢筹。恒大随后公告称购买万科A股票为收购项目投资，看好其财务表现强劲。但业内人士普遍认为，恒大耗资近百亿并不像简单的财务投资，万科股权争夺战又来了一个重量级的角色，万科股权争夺更加扑朔迷离。

在宝万股权纷争中突击举牌万科A的恒大，其老板许家印当仁不让地成这场股权纷争旋涡中的新焦点。诸如"许家印要买下万科""王子复仇"等等话题一时甚嚣尘上，恒大官方的说法--"财务投资者"，反而很少被人提及。

据证券市场周刊

其实，外界的"深入"解读并非空穴来风。回溯20年前，许家印刚有创业想法时，他还只是一个拿着3000多元月薪的"职业经理人";10年前恒大地产年营收达到40亿元，和同期的万科200亿元营收相比相去甚远;今年中国恒大的销售目标是3000亿元，至7月底已经完成1847.9亿元的销售任务，和万科几乎持平。这正是许家印的强悍之处，他用极少的资金快速撬动一盘大生意。在入股万科后，许家印会不会拾级而上、登堂入室?鉴于恒大遭遇资金困境时，许家印和王石曾有过不愉快的接触，在王石深陷麻烦之时，许家印会不会上演"王子复仇"?

地产业的快枪手

在"大跃进"开始的1958年，许家印出生在河南周口太康的一个贫穷农家。在他几个月大还处于襁褓中的时候，母亲因病离世。和50年代出生的人一样，许家印对自己青少年时期最深的记忆常常归结为两个字：饥饿"。他"的老家太康县至今还是国家级贫困县，他小时候常常是手捧地瓜就算一餐。即使这样，家人省吃俭用支持他上学，直到高中毕业。

当时，年纪轻轻的许家印一心想着离开农村到城里去。他在农村待了两年后，高考政策恢复，他马上参加高考，连考两年，最终以周口市前三名的成绩拿到了武汉钢铁学院(现武汉科技大学)的通知书。许家印在大学学的是金属材料及热处理专业，毕业后被分配到河南舞阳钢铁公司工作。他成功端上了"铁饭碗"，成就了少时的理想，他也的确一干就是10年，从技术员做到厂长(处级干部)。

1992年，伴随小平南巡，市场经济体制的改革方向正式确立。在公职人员下海潮、一波接一波的创富神话冲击下，许家印放弃了来之不易的"铁饭碗"，南下深圳。当时，他手里只有用10年工作积攒下的2万块钱，他不敢贸然创业，而是先做起了打工仔。最终在一家名为中达的贸易公司做了业务员，他在自述中说他遇到了一位好老板。实际上，许家印这个"大龄"业务员肯吃苦，更善于学习，一上手就为公司创造出业绩。老板因此对他提拔重用，3年后许家印就成了这家公司的总经理。

1995年底，经过多次争取，许家印获得了老板支持,他带着一名司机、一名出纳、一名业务员以及一部标致车，去广州赶潮房地产业。

许家印在广州成立了名为鹏达的房地产公司--这几乎是一家空壳公司--仅有的初始运营资金10万元是许家印自己筹措而来，也没有一个项目。就是这么一家只有牌照的公司，许家印和他仅有的几个员工用3个月的时间从银行贷款2000万元，并立项珠岛花园。为了把项目做好，他跑遍了广州所有新建楼盘，然后针对大户型盛行的状况提出做小户型。但那上千万本金根本不够支持整个项目按照一般的开发流程展开，他惟一的出路是把项目尽快投放市场，回笼资金。于是，快"点，快点，再快点"成了许家印和他的同事们的紧箍咒，项目建设和销售需要盖108个章，同类企业效率高的用一年半盖完，他们只用了一年。珠岛花园项目实现了当年开工、当年销售，同时因为小户型、总价低，一炮走红。

珠岛花园项目创造了2亿多元净利，可许家印的心情是复杂的--他那3000多元的死工资没有因此上涨。于是，他选择一个机会和老板深谈，在感激老板栽培提拔后提出加薪，但没有获得回应。他随即在1997年走上个人创业道路，事后他回忆说，如果老板开出10万年薪他可能就不创业了。

1997年创业做地产算不上好时机。当时的地产政策还未清晰，整个房地产业处于低谷，白手创办恒大的许家印只有一辆车和他开发珠岛花园项目的经验。

当时，海珠区原广州农药厂11万平方米的地块正低价挂牌抛售，因为地处工厂区、市政配套不全，房企对该地块没什么兴趣。许家印却决定把它做成恒大的第一个项目。尽管如此，没有钱的恒大还是支付不起地价款。为此，许家印想了一个方法--分期付款，他说服卖家把地块分成三块然后分期付款。拿到首期4.7万平方米地块后，他需要付款500万元，他用该地块抵押获得600万元贷款，从而买地和启动该项目得以一块进行--这就是恒大的金碧花园项目。同时，他还要求施工方垫资(五成)建设。

金碧花园项目于1997年6月8日动工，8月8日公开销售，开盘价每平方米2800元，比海珠区楼盘均价便宜了近20%，当天上午323套住宅房源"半日光"，整个项目由此得以盘活并获得数亿元净利。用最少的钱、拿更多的地、快速开发、快速回笼资金，这成了之后恒大在广州和全国迅速做大的杀手锏。

2004年，许家印"撒豆成兵"，派出200多人进入二三线城市找地，逐鹿全国。到2007年，恒大一年内获得的土地比前一年多出6倍多，覆盖全国22座城市。对比来说，万科进入全国29个城市，用了近10年时间，恒大只用了3年多一点的时间。

困境中与王石擦肩而过

在用最少的钱撬动一个大生意的理念支撑下，恒大实现了裂变成长，但这也曾让许家印深陷危机。

许家印项目运作模式是拿地-融资(曾严重依赖银行贷款)-快速开发-回笼资金-偿贷，这样的模式决定了恒大疯狂的工作文化，因为任何环节出现问题都会导致满盘皆输。

为降低经营风险，许家印一直谋求推动公司上市。2002年，恒大借壳琼能源实现上市，但因为处于熊市当中，这次借壳未能达成他的融资目的。

2006年6月，恒大筹备香港上市。恒大的"圈地运动"提速，同时获得美林、德银、瑞信、淡马锡等知名机构的强力支持，这也就有了恒大2007年土地储备规模暴涨的一幕。2008年3月，手握巨量土地的恒大地产启动了登陆港交所的路演。

造物弄人的是，2008年全球金融海啸的风吹到亚洲，调控中的中国房地产市场瞬间降至冰点。恒大的资产估值被折价，这导致恒大做出终止上市的决定。

因为和美林、高盛、瑞信3家保荐机构签订了对赌协议，IPO失败让许家印背上了沉重的债务。恒大的业务也出现问题，当时恒大在全国设立了37个项目，其中只有4个项目达到了开盘销售的标准，资金缺口据信超过120亿元。曾经囤积的大量土地也成为公司的发展包袱。

许家印最需要的就是资金。有媒体报道称，他曾拜访万科，万科最终没有伸出援手，这是他与王石仅有的一个公开的交集。

之后，他奔赴香港，希望从富豪"朋友圈"中得到急需的资金。接着，郑裕彤家族、科威特投资局、德银和美林等机构，共出资5.06亿美元入股恒大。其中，郑裕彤家族以1.5亿美元取得恒大3.9%的股份。2008年6月26日，5亿多美元打到了恒大的账上，许家印松了一口气。靠着这笔钱，他启动了全国37个项目中的18个，这批项目赶在"十一黄金周"一起开盘，并用"低价"+"明星"的策略推动这些楼盘热销，两个月内即回笼资金50亿元。

在许家印自救的同时，2008年11月10日，国家推出了4万亿救市计划，对房地产业从调控转为刺激，地产业遭遇困境的公司业绩集体反转。其中恒大的销售收入首次破百亿，达118亿元，资金链断裂的风险不复存在。

2009年，恒大在香港上市，许家印也成了内地首富。

产业资本大玩家

日前，恒大耗资近百亿举牌万科，几乎成了社会事件。这其实掩盖了许家印自公司上市以来持续的资本运作行动。

恒大在2009年11月上市，2010年就以831万平方米的销售面积逼近万科841万平方米的规模。之后，巨资收购广州足球俱乐部，成立恒大文化产业集团，涉足音乐、动漫和影视等业务板块。2013年，恒大营业收入破千亿，也是在那一年，恒大正式确定多元化发展战略，推出"恒大冰泉""恒大粮油"等新品。2015年8月，恒大以39.39亿元成功竞得中新大东方人寿保险公司50%股权，11月该项并购获监管层批准并更名为恒大人寿。

涉足保险业，为恒大"保险+地产"双轮驱动提供了基础。同时，这为许家印举牌上市公司提供了新平台。许家印指挥恒大人寿以及中国恒大买入了十多家上市公司股票。

根据中国恒大公告，其2015年现金总额为1640.2亿元，加上期末未动用的银行授信额度，中国恒大的资金池规模约为3185亿元。同时，在中国恒大2015年总资产7570亿元中，含6148亿元负债和757亿元永续债，负债率高达81%，净负债率93.4%;其净资产仅665亿元，约为万科净资产1002亿元的1/2。

也就是说，许家印用小资金撬动资本市场的逻辑一如当年。