弱周期投股权 高成长“黑马”怎么找?

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本报记者　朱奭隽

在金融圈里，盛传这样一句话"人无股权不富"。虽然对于这句话争议不少，但今年以来，记者发现，大大小小的金融论坛上，股权投资是一个必选主题。强周期买股票，弱周期投股权，已经渐渐成为共识。

"理财熊市"中找"黑马"

今年上半年，随着一些低风险的固定收益类产品收益率的下降，"理财熊市"的说法一度被广为传播，特别是在一些低风险的银行理财产品收益率一降再降后。

在本报记者6月末针对"理财熊市"进行采访时发现，其实不光是银行理财产品，信托产品也是如此。苏州信托工作人员告诉记者，目前2年期产品的年化收益率已经从去年的8%降到了目前的6%左右。而记者发现，最近一些政信类的信托产品的年化收益率已经跌破6%，但仍然处于"抢不到"的状态。

对此，苏城一家信托机构的资深理财师分析表示，在经济下行的大背景下，企业处于一个守势，资金的需求量相对减少，而融资渠道又在这几年变多了，使得资金可投的项目少了，而当前市场上的资金又很多，于是供需再次不平衡，资金为了找一个出处，不得不妥协，毕竟"过了这个村就没这个店了"。

"除了需求的问题，还有就是风险，目前每提高1%的收益率，其承担的风险明显大于此前，还有资产的流动性也变差了，这主要和经济增速下行有关，经济好的时候，这些都不是问题。"上述理财师说道。

于是如何应对成为了关键，上述理财师建议，对于风险承受能力较强的投资者，现在是找"黑马"的好时机，在目前私募基金已经"阳光化"后，通过一些私募基金，不管是私募股权投资基金还是做二级市场私募证券投资基金，其产品都有机会能让投资者以目前较低的投入成本，寻找到一些能取得超额收益的"黑马"。

"黑马"从哪里来

私募股权投资的核心在于发现价值洼地，而价值洼地往往在经济弱周期容易出现。穿越整个周期寻找价值提升，是私募股权投资的"看家本领"。那么，如何寻找好"黑马"?不妨看看一些私募股权投资人给出的答案。

近日，在苏举行的"聚焦诺远，共话财富"2016私募股权高峰论坛上，沃顿全球家族联盟(WGFA)主席Raphael　Amit，汉富资本总裁、诺远控股首席风控官郭露等投资人认为"黑马"很有可能会在"祝你健康"和"祝你快乐"两个领域显现。

"祝你健康"即大健康产业。2015年的政府报告首次提出"健康中国"的概念。有专家预计，"十三五"期间，大健康产业市场规模可达10万亿元。

面对如此巨大的一块蛋糕，私募股权投资机构正争相布局。数据显示，2015年度，国内医疗健康领域股权融资案例达134起，融资规模34.72亿美元，已连续4年保持增长。从单个案例来看，融资额动辄上亿美元。

汉富资本合伙人陈国军认为，国内医疗健康领域存在三大投资价值洼地：一是通过医疗相关数据的互通，解决各个区域之间、医院之间甚至医院各个科室之间的信息不对称;二是当下很火的基因检测概念，因为基因测序数据将成为精准医疗的源头，甚至会改变未来医疗行业的运行秩序;三是能解决医疗

资源合理配置的新模式。

Raphael　Amit则着重强调了科技的作用。他表示，在利用科技使医疗服务达到更加完善的过程中，蕴含着巨大的投资空间，例如网上零售、远程诊断以及区域间医疗服务均等化等。

"祝你快乐"则指的是消费升级。消费升级作为目前股权投资领域一个广为流行的概念，涵盖了旅游、跨境电商、泛娱乐等多个领域。

汉富资本总裁、诺远控股首席风控官郭露表示，中国人过去三十年累积了大量财富，除物质层面的需求正在转向精神层面的需求。因此，至少在未来十年，消费升级均存在巨大的投资机会。

汉富资本合伙人高硕认为，消费升级从表面上来看，是拓展消费行为领域、空间及深度，但从本质上来看，是由于GDP 的增长、人均可支配财富的增加，带来了更高的需求。

找"黑马"也要量力而行

强周期买股票，弱周期投股权，虽然已经成为了不少人的共识。但郭露则提醒投资者还是要量力而行。

郭露表示，股权投资，做好了收益是非常可观的，但是投资者需要面对两个问题，首先就是高风险伴随着高收益，找"黑马"前要先清楚认识自己的风险承受能力;其次，就是流动性问题，"如果一个人或者一个家庭只有五十万资产，要投股权就是不太现实的，因为股权投资流动性比较差，家里有什么急用就不能满足这方面的需求。"

因此，郭露建议，对于有能力的，而且有想法的高净值客户来说，参与股权投资是一个非常好的选择。不过其再次强调，即使是高净值的投资者也要把股权投资作为资产管理配置的一个产品，并要在充分考虑了自己的资产能力和流动性的需求等方面后再做决定，千万别把"人无股权不富"当成金科玉律。