延续震荡 择机做多

月近中秋，时近十月，A股市场疲弱依旧，股指在大阳后N 日横盘、大阴后也N日修复的走势间切换，蓝筹权重按兵不动，大盘量能持续萎缩，市场虽然已非股灾期的弱不禁风，深圳国改、旅游股、恒大举牌等热点盘中也一度轮动反弹;短期暴跌释放了做空动能，同样大涨也消磨做多动能，利空杀伤力和利多托升力均不具持续性，消耗性存量博弈下的市场人气信心、风险偏好很难有实质性的改善和提振，个股的结构性机会对择股能力和时机的要求非同一般的高，而严监管强风控已成常态化，政策层面生变对风险偏好的遏制屡屡打击市场风险偏好，由此扩大市场的波动空间。

G20峰会透露出的信心是，我国将全力构建以资本和流动性监管改革为核心、更加完善的银行业监管体系，避免"父爱式"的行政干预以及"政出多门"的重复监管，做好市场的"看门人"，增强各监管部门协同效应，因此预期强力监管的态势在中长期时段内将保持。而八家央企重组合作，国资风投基金亮相A股，则揭示了国企的改革决心与改革方向：通过专业化整合、并购重组等手段解决资源分散、重复建设等问题，并有针对性地投资于战略创新、产业升级等项目，预期将对国改重组概念以及与基金投资方向相关的概念产生直接利好。行业配置方面需要重点留意那些具备基本面支撑，同时估值合理的绩优价值股，如食品饮料、医药生物、新能源汽车等消费板块，值得长线关注。国改重组概念以及与国资风投基金向关的概念值得重视，如智能绿色制造、物联网智能化改造工程等。而市场热点题材机会短期轮动是主要吸睛点，如PPP概念涉及的交运、园林、水里环保等，以及供给侧改革、深港通概念等。

市场涨跌逻辑互相压制，双方均无压倒性优势，后市反复震荡夯实底部是必要的过程，诸因素的共振或使大趋势朝重心缓慢震荡上移方向演绎是大概率。但市场情绪信心的恢复是个渐进的过程，需要时间和量变到质变，调整只是延长筑底时间，一时调整无需过于纠结，同时新热点也会同步酝酿，但局部的结构性机会仍仅存于少部分个股，操作上也需要注意踏准节拍。考虑到本周只有3个交易日，诸多潜在的不确定性和被打乱的正常交易节奏下，市场交投相对清淡的局面或将延续。操作上需高度关注量能变化及风格切换，高估值+缺业绩支撑的伪成长、重组、中小盘题材股反弹后或延续颓势，不宜重仓恋战，基本面有隐患的个股更应及时回避。