今晨醒来,美元已加息?

北京时间今日凌晨2时，美联储将宣布9月议息会议结果。你今天一早起来，就应知道美元是否加息了。市场普遍认为不加息，但期待能释放12月加息的明确信号。如果美联储有意在12月加息，则要通过本次会议提高预期，所以9月是改变市场预期的月份。对于市场情绪，预期比行动更重要。

1.

9月加息预期低

根据芝加哥商业交易所Fed　Watch工具，联邦基金利率期货走势显示交易员预计9月加息的概率为20%，11月加息概率为26.9%，12月加息概率为55.7%。

就业市场方面，美国8月份的非农就业增加人数不仅弱于普遍预期，而且工作总时数下滑也指向当前季度的GDP反弹势头乏力。虽然美国6、7月非农就业足够强劲，表明在面对经济增长滞缓之际，就业状况未大幅恶化，但从8月份的非农就业来看，并未传递出经济将在今年下半年强劲反弹的趋势。

通胀方面，虽然8月不计波动性较大的食品和燃料的核心CPI月率上升0.3%，预期上涨0.2%。但在当前通胀低于目标的情况下，只有当实际通胀对美国经济构成威胁时才促使美联储加息，也就是当前的通胀是美联储加息的必要条件，但非充分条件。

经济增长方面，美联储将会顾忌到美国经济是否足够强劲能够安然承受加息，且今年上半年GDP平均增长1%，表明　美国经济或难以承受第二次加息。

零售销售方面，美国8月零售销售月率下降0.3%，降幅高于预期值0.1%，因消费者对汽车和其他一系列产品的购买力度不佳，表明美国国内需求降温。8月零售销售数据可能缓和三季度美国经济将强劲回升的预期。

制造业方面，8月ISM美国制造业PMI急剧下跌，ISM 非制造业PMI继7月份录得55.5之后，下降逾4点至51.4;暗示三季度料难以强劲复苏。此外，ISM报告中的前瞻性指标预示经济仅温和扩张。

2.

是否会有明确的

12月加息信号?

工银国际研究部主管程实判断9月加息会议应该会释放12月加息信号。12月距现在只有3个月时间，而现在对12月加息的预期概率也只有48.1%，未形成市场共识。如果9月不释放信号，在市场尚未形成共识的情况下，贸然在12月加息，会给市场带来不必要的不确定性。

其实从伯南克时代开始，美联储就一直运用前瞻指引的工具来引导市场预期。如果在加息之前，把加息的概率提高至50%以上，再加息对市场影响就比较小。自从6月、7月不加息以来，认为12月加息的概率就一直在50%左右徘徊，尚未形成强烈的预期。如果美联储意欲在12月行动，则必须要通过本次会议提高市场对12月加息的预期。

假如美联储并未释放12月加息的信号，没有形成市场共识，将会对市场产生较大冲击。退一万步讲，假如美联储今年都不加息，这就进一步违背了美联储2015年12月会议上对2016年加息4次的承诺。

宽松货币政策维持时间太长，会给美国经济带来长期的负面影响，资产市场的泡沫化趋势加剧，损害美国实体经济的发展。

3.

投资者如何避险?

虽然市场普遍预期美联储将按兵不动，但投资者依旧需要高度戒备，市场短期波动风险。

美联储是否加息对全球金融市场乃至世界经济都具有深远影响。不过，市场普遍预期美联储在本次例会上不太可能宣布加息，但预计其很可能释放年内加息的信号。瑞银集团经济学家Drew　Matus、Samuel　Coffin和Dave　Liang 在报告中写道，最新资料显示2016年美联储加息次数降低到1次，决策者有意在12月动手。

网易贵金属首席策略师于成龙认为，美国通胀率在稳步上升，这或许是美联储年内加息的唯一理由。不过，美联储同样面临决策的困难，从市场综合表现来说9月加息预期已经被慢慢消化，加息概率几乎为零。同时，美国近期公布的经济数据表现好坏不一，投资机构普遍认为美联储在12月加息的可能将会更大，概率达到62%以上。此外，网易贵金属分析师团队还认为，美国近期公布的经济数据表现是好坏不一，9月加息概率几乎为零，从而让黄金牛市得以延续。

随着经济复苏迹象增强，美联储去年12月启动近10年来的首次加息，开始缓慢的货币政策正常化进程，但鉴于增长不及预期、金融市场波动等原因，美联储随后一直按兵不动。

此前，美联储摇摆不定导致股市波动性上升，此前两个月美股波动性一直处于很低的水平，但近期这种平静被打破，美联储若给出出乎意料的决定，市场波动性加大或将导致大规模抛售。无论

美联储加息与否，

花旗集团分析师David　Lubin表示，本周是关键的一周，预计在日本央行和美联储会议之后，全球资产将重新定价，市场的紧张程度可能比投资者最初预期的要大。有分析人士表示，如果政策制定者的言论出乎市场意料，那么当前的上涨可能戛然而止。彭博还强调，投资者是时候"系好安全带"了。

如果美联储加息"一拖再拖"，投资者如何避险?此前，在美联储多次宣布维持利率不变后，摩根士丹利首席美股策略师Adam　Parker表示，其正在用股息收益率较高的防御性股票来平衡投资组合。摩根士丹利所说的"防御性股票"是哪些类型的股票?"防御性股票"顾名思义就是能够抵抗大盘整体下跌从而具体防御功能的股票，无论市场环境如何，这类股票的回报率都比较稳定，通常属于低风险低回报，例如：公用事业、医药、零售、食品饮料等股票，这些企业业绩预期稳定，持续成长性强。

4.

押注加息,押对了么?

就在大家都认为美联储按兵不动已是定局时，美国23家一级投行中的两家-巴克莱和法国巴黎银行却认为美联储本周加息是大概率事件，这是去年9月以来首次出现超过一家一级投行与其他投行的共识预期产生分歧。这两家投行的经济学家们均表示，在美联储比预期更久按兵不动之后，投资者已经将美联储加息的意图大幅计入价格。

法国巴黎银行纽约分行的美国经济学家罗斯纳(Laura　Rosner)表示，没有完美的时点，经济数据总会有些不确定。尽管过去9个月多重冲击拖累了美联储的加息步伐，但美国劳动力市场持续稳健。美联储应抓住9月这次机会，继续其利率正常化的路径。

罗斯纳指出，一旦7月英国脱欧尘埃落定，股市再次上涨，就业数据向好，那么9月份就是美联储继续收紧货币政策的最佳时机。

他表示，耶伦有可能通过偏向鸽派立场的妥协措施，获得对加息的一致支持，措施包括"安抚性措辞"、下调终端联邦基金利率并暗示年内不会再加息。美联储意外之举可能造成金融市场动荡，但法巴银行认为，只要同时暗示明年3月前不会再加息，且长期利率下调，那么这情况就不会持续很久。

巴克莱曾预测美联储将在6月加息，但6月初公布的美国5月非农就业报告意外疲软，打消了该行这一预期。

巴克莱美国高级经济学家马丁称，这是去年12月以来巴克莱首次预计美联储9月会加息。这也是首次和其他投行的共识预期产生分歧，预计9月加息是因为巴克莱相信FOMC向市场传递的讯息，即杰克逊霍尔会议上美联储主席和副主席发表的鹰派言论。

他补充说，不论美联储是本周还是年底前采取行动，利率预期点阵图上2016-2018年合适的政策路径应该是下降;点阵图中值或降至今年仅加息一次，2017年和2018年也同步下降25个基点。

不过，最后巴克莱和法巴警告称，9月加息与否，仍然无法准确预测，而他们的预测也有可能是错的。那么，还是看今天凌晨美联储的9月议息会议结果吧。　综合《证券时报》、澎湃、汇通等