破局在十月 择机可参与

国庆长假结束，市场进入四季度年度收官季。回首之前三个季度的资本市场运行态势，在经历年初"熔断"劫难后，沪指大致呈高低点逐级抬高的缩量震荡攀升市;但据观察，在"8.16"见3140点阶段高点后又呈减量下台阶式震荡回调市。市场赚钱效应缺乏下延续了行情平淡、人气低迷、热点稀疏、量能萎靡的市况，大多数个股处震荡下行通道。时间推移接近年底，如四季度"经济面+政策面+技术面"仍继续缺乏明显的"催化剂"，则延续目前的缩量区间震荡是大概率，反之则有望破局，市场也将改变原有的运行轨迹。

A股一向唯股市政策马首是瞻。而"政策保持相对稳定"和"强监管打违规常态化"正向资金面去杠杆、市场去高估值高泡沫进行。所幸经过三个季度的震荡修复，市场自主调节机能基本恢复，抵御风险的抗击打能力在提升。可预期的是，在"特殊时期"推出的诸多非常规举措也势必逐步恢复正常。因此在依法、从严、全面监管的治市思路下，随着新三板、市场对外开放、重组新规、券商风控管理体系调整、投资者适当性管理办法、强化私募基金监管及深港通、新三板私募机构做市试点启动等改革举措的推进。未来有关市场政策安排或渐从"以稳为主"向"稳中求进"阶段过渡，在政策映射下，股市也会受到相应的刺激，也为资本市场长期发展夯实基础，历经波折的市场也有望再现新气象。

综合研判，9月份较为温和的调整已成过去时，诸多不确定因素在逐步明朗化，市场热度或在10月阶段性的回暖，市场板块轮动趋势或得到延续。行业配置上我们建议坚持价值投资逻辑，关注结构性机会，如新能源汽车产业链、国企改革、PPP模式及一些防御性质的食品饮料、白酒等。时近年底，上市公司三季报公布在即，从中线布局四季度交易型机会的角度，可择机配置有后续持续利多接力+股性活跃的中小市值潜力股作为主题投资风口，年报高送转+业绩超预期增长等作为年底必炒热点，机会或明显增多。此外可积极寻找汽车、电子等景气行业中具有业绩支撑的高成长绩优股，以及深港通进展，把握白酒、中药稀缺投资标，以及两地估值差异明显个股的机会。