给2017年A股“画像” 东吴证券:机会在下半年

本报记者朱奭隽

本周是2016年A 股最后一个交易周。在周一一度"跳水"后，指数昨日显得"波澜不惊"。业内人士表示，此时更适宜为来年做准备。那么2017年A 股走向如何?哪些板块或现投资机会呢?在昨日举行的东吴证券2017年度投资策略会上，专家们尝试从各角度为2017年A股"画像"。

宏观经济先升后降

股市表现如何，宏观经济是基础。对于2017年宏观经济走势，东吴证券认为，总体将呈现先升后降，节奏重于趋势。

为什么是先升后降呢?东吴证券表示，预计2017年经济增速将维持在6.5%至6.7%区间，增速前高后低。

具体来看，投资方面，补库存有望带动投资，PPP将接棒地产，落地率加速，制造业去产能显成效，重点行业投资回暖。

消费方面，总体趋势下行。传统消费增速放缓，网络、通信等新型消费在经历爆发式增长后进入平台期，期待突破。经济增速降档导致收入下滑，制约居民消费能力。

进出口方面，贸易顺差温和上升。出口方面，2017年PPI上行带动出口价格上涨，而价涨推动出口小幅改善。不过进口方面，由于量跌价涨，因此进口仍承压。

而在与老百姓息息相关的CPI 方面，东吴证券预计，2017年CPI涨幅大体将维持在2.1%左右，明年1月份将现高点，通胀虽短期上涨，但压力不大。

明年下半年大概率

迎来上涨行情

对于2017年的A股，东吴证券表示，明年A股上半年震荡为主，下半年大概率迎来上涨行情。

具体来看，流动性边际收紧，经济基本面回升乏力以及海外的不确定性，让年初制约A股上行的因素显得较多，因此A股在明年上半年仍以震荡为主。而随着二季度开始政策红利显现，十九大"政策预期增"强，将进一步提升风险偏好。

政策对于A股的影响历来很大，东吴证券表示2017年在政策方面供给侧改革依旧需要重点关注，对外开放方面一带一路、自贸区、扩大内陆沿边开放、人民币国际化是重点，另外金融改革，国企改革(混改是突破口)、财税改革(房地产税改革)、财税改革(个人所得税改革)、产业创新(消费时代向智能制造时代发展)这些都蕴含着机会。

东吴证券认为，顺应政策引导和经济周期需要的新兴行业将成为推动A股上涨的中坚力量。

投资主线：供给侧改革+国企改革

东吴证券表示，从A股的发展历史来看，在震荡市中，一般是估值下移、盈利支撑指数，此时，行业、个股均出现盈利差异，业绩为王。

基于上述原因，在2017年，东吴证券表示，有两条投资主线需要重点关注，分别为供给侧改革和国企改革。东吴证券认为，企业兼并重组可以有效地解决产能过剩的问题，而混合所有制改革中的债转股有助于企业降杠杆，目前国企改革已经进入新阶段，而混改则是突破。在债转股方面，东吴证券表示，明年债转股会加大规模和力度，进一步去化杠杆。

另外，东吴证券表示，在2017年，还有一个机会需要关注，那就是深港通带来的两地市场结构性机会，具体为低估值龙头股及券商股、QFII重仓的个股、AH股中折价较高的H股、深股通和港股通特有标的股票。