终止8连跌后 创业板何时与股民重修旧好

朱奭隽

创业板一直以"成长"著称，不过今年以来创业板似乎遇到了成长的"烦恼"。从1月5日到1月16日，创业板指收获了"惨兮兮"的8连跌，跌幅为8.07%。不过昨日，创业板指在午后发力，来了个深"V"反弹，全天上涨2.02%。

乐视网的涨停

许久不见的乐视网周一复牌，不过高开低走的走势有些令人失望。而昨日，乐视网却用强势的涨停结束了全天的交易。截至收盘，乐视网报收于38.94元/股。

证券分析人士表示，乐视网的涨停，从原因方面来看，应该还是受益于资金困境得到了缓解。1月13日晚间乐视网公告，乐视获得包括融创中国在内的168亿元战略投资的重磅消息，其中融创中国向乐视投资150亿元，乐然投资和华夏人寿合计向乐视投资18亿元，总计约168亿元。

记者从乐视方面了解到，在乐视和融创中国举行的战略发布会上，贾跃亭表示，150亿资金到位，有助于公司一次性系统解决了资金短板。

对于乐视网的现状，中金公司研报显示，2017年是乐视战略新阶段的关键时期。按照规划，公司的战略重心将逐步转移到夯实现有业务，做大经营现金流等方面，首先将优化供应链，推进O2O自营销售体系的建设;其次将精简开支，保证经营性现金流为正并快速增长，提高业务造血功能，最后启动组织变革，全面梳理组织架构。此次调整是对公司前期激进战略的修正。

创业板的反攻

不少"中小创"的投资者都知道创业板有"五大金刚"分别为中青宝、乐视网、掌趣科技、同花顺和万达信息，这五个股票的表现对于创业板整体走势发挥着各自的影响。

此前，中信建投投资顾问黄慧灵就对记者表示，乐视网是影响创业板后市走势的一个关键，一旦乐视生态被证伪，那么创业板将大跌。

回看本周两个交易日，乐视网和创业板指的走势来看，乐视网似乎就是创业板的一个缩影。毕竟乐视网和创业板都一个关键词"成长"。当乐视生态备受质疑，出现资金困难大跌后，创业板的"高估值"也再次被人质疑。

不光是最近的8连跌，其实2016年四季度，对于创业板来说并不是好时段，其间，创业板指跌幅为8.74%，在主板在四季度一度欣欣向荣时，创业板倍感无力。

截至昨日收盘，创业板指上涨了2.02%，全天呈现缩量反弹走势。不过对于创业板昨日这次结结实实的反弹，证券分析人士却并不是很乐观，其认为从技术面上看，创业板指依旧处于下降通道中，周二的反弹目前只能看做一种超跌反弹，后市能否持续还有待观察。

成长的烦恼如何解

在创业板指8连跌后，不少人开始找原因，有股民开始拿2011、2012年那会儿的创业板和现在比较。

而记者发现，一些券商也对此做了分析。国信证券在研报中表示，首先，从创业板业绩来看，2011-2012年期间，创业板的归母净利润增速从2010年的40%以上一路下滑至-7.5%左右，业绩表现明显弱于主板。2015年以来，创业板的业绩增速平均水平仍保持在30%左右，但不同于前两年的单边上行趋势，增速的波动性明显增大。随着重组并购热潮的降温和收购标的业绩兑现时点的临近，市场对于未来创业板能否维持业绩高速增长保持相对谨慎态度。

其次，从相对于上证综指的估值来看，当前创业板估值已低于2012年12月低点水平，但创业板本身PE仍高于2012年。

那这种成长的烦恼怎么才能解呢?国信证券表示，就创业板未来走势而言，风格重回成长的前提在于创业板业绩高增长再度印证和估值的充分调整，时间点有望是2017年中报之后，在风险偏好收缩下，估值仍有调整空间。