秋收过后，有个暖冬? 东吴证券策略会上有答案

在沪指站上3300点之后，A股迎来了一个新起点。那么在再出发的路上，A股将走向何方?中国经济是否已经进入"新周期"，从而给A股提供坚实的基础?……在昨日举行的2017年东吴证券金秋策略报告会上，记者试图带着投资者一起寻找答案。

热点一：宏观经济"新周期"来了吗?

宏观经济是否进入"新周期"，成为众多投资者关注的热点问题，毕竟对于投资者来说宏观经济向好是A股向好的基础。

东吴证券董事长、党委书记、总裁范力认为，目前可以观察到的基本事实是，经济增速下降的空间明显收窄。去产能推动新供给进入扩张周期;传统需求仍有空间，新的需求不断涌现，需求潜力未来将持续释放。因此，转型期的中国经济，已进入转型下半程。

中国社科院世界经济与政治研究所研究员及博士生导师张斌在名为"中国经济会更好吗"中也谈到这个问题，在他看来，目前中国经济"量平价升"，进入"秋季"丰收的季节，但离冬天也不太远了。虽然要做好"过冬"的准备，但将迎来"暖冬"，"即使明年迎来周期性行业下滑，但由于我国结构转型的淘汰压力已经大大降低，所以CPI即便下降，也不会下降太多，整个GDP的增速即便下降，下降也会比较有限，因此是一个暖冬。"

热点二：人民币汇率走向何方?

最近，人民币的强势表现让此前安静的市场又热闹了起来。

有观点认为，目前人民币已带有一定避险货币特征。也有业内人士表示，5月底开始人民币的反弹让市场稍显亢奋，那么8月人民币的飙升则让市场有些紧张。汇率的波动对于投资者、外贸企业都会产生影响，投资者、外贸企业该如何应对?张斌表示，一般投资人可遵循："汇率是随机游走的"，短期没有办法判断，今天的价格就是对明天价格最好的预测。因此，张斌建议外贸投资企业踏踏实实做一些规避汇率风险的产品，起到规避风险的目标即可。

热点三：谁将引领A股走势

回顾最近A股站上3300点的过程，金融股起到了关键作用。保险股今年表现有目共睹，保险指数创出十年来的新高。昨日的策略会上，东吴证券研究所所长丁文韬阐述了保险股的上涨逻辑，其认为，保险股的复苏一是源于消费升级，2016年到2017年保险保费，特别是健康险的保费是井喷式的增长;二是源于保险行业投资收益收获丰厚，更多是投资一些蓝筹板块。上半年这些蓝筹板块上涨明显，半年报的投资收益看，保险行业投资收益基本上是过去五年最高的时点。三是行业政策的全面回暖，保险行业的供给侧改革，让保险行业未来两到三年都可以长期看好。

券商股发力明显。丁文韬认为，券商股存在补涨需求，券商中报是首次有将近全行业1/3的上市券商业绩转正，而三季报、四季报整个行业的业绩都有望逐步的改善。另外，近两个月，创业板逐步反弹，成交量逐步回暖，证券行业基本面有望逐步改善;其次，券商板块2015年以来是蓝筹板块中涨幅是最小、估值是最低的板块，值得关注。