个股“闪崩”无股不押令人忧 股民如何防“踩雷”?

最近几个月，A股市场多只个股出现股价大幅下挫甚至"闪崩"，导致众多投资者损失惨重，银河生物就是其中之一。7月16日下午开市不久，银河生物股价突然"闪崩"，之后迅速跌停至收盘，当时股价11.96元，略高于两笔质押的平仓线。7月17日，银河生物一字跌停，股价跌至10.76元，击穿了平仓线。个股"闪崩"背后，是A股令人担忧的"无股不押"现状。

沪深证券交易所近期拟调整股票质押式回购业务规则，业界指此举或不会给市场整体带来大的影响，但投资者仍需冷静观察，提防"踩雷"。

根据中国结算的数据，2014年至2016年，A股涉及股权质押的个股数量逐年递增。截至今年9月11日，两市涉及股权质押的个股数量高达3305只，占比达98.5%。以9月11日的收盘价计算，A股中未解押股票质押市值达6.18万亿元，占A股总市值比例约为一成。另据统计，A股单只股票质押比例超过50%的有122只，超过60%的有43只，超过70%的有8只。

伴随今年4月中旬以来A股市场的频繁波动，"无股不押"暗藏的风险已经开始逐步暴露。

洲际油气7月25日公告，控股股东广西正和质押给长江证券的股票因触及平仓线，被强制平仓，质押股票将在六个月内被减持。这也成为年内上市公司控股股东因股权质押爆仓而被强平的首例。

此外，欢瑞世纪、科林环保等多家上市公司相继敲响控股股东质押股票触及平仓线的"警钟"。九鼎新材、誉衡药业、双塔食品、尔康制药等数百家公司先后发布补充质押公告。

针对"无股不押"的风险，9月8日，沪深证券交易所联合中国证券登记结算有限责任公司发布《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2017年征求意见稿)》。此次规则调整主要内容包括：明确融入方不得是金融机构或其发行的产品，融入资金应当用于实体经济生产经营并专户管理;明确股票质押率上限不得超过60%，单一证券公司、单一资管产品作为融出方接受单只A股股票质押比例分别不得超过30%、15%，单只A股股票市场整体质押比例不超过50%。

呼之欲出的"最严新规"，直指沪深股市令人担忧的"无股不押"现状。

上海尊为投资管理有限公司执行董事仇彦英分析认为，最严新规"约束"的是上市公司大股东及实控人，但最终会通过控制风险令市场各方受益。对于在市场中处于弱势的中小机构和散户而言，也意味着制度性保护的强化。

多位市场人士建议，面对"无股不押"的现状，投资者应立足上市公司本身质地冷静观察，规避那些生产经营或公司治理结构出现问题的高比例质押上市公司，提防"踩雷"。

值得注意的是，去年以来在提速新股发行直至IPO常态化的同时，监管部门相继出手对重大资产重组、定增和减持等行为进行严格规范。

仇彦英分析认为，交易所联手中国结算对股票质押式回购业务规则进行调整，将与此前已经出台的相关政策形成叠加，增加大股东套现和再融资的难度，迫使上市公司更加专注于依靠做大做强主营业务获得估值溢价。　据新华社