新三板将迎来集合竞价时代

2017年年末，全国股转公司发布了分层管理办法、转让细则和信息披露细则，在2018年初，新三板改革政策将逐个落地。根据新转让细则，关注度最高的集合竞价转让将于1月15日，也就是下周一正式落地。届时，新三板交易方式就细分为集合竞价、盘后协议转让与特定事项协议转让、做市转让。

新三板集合竞价将上线

说起集合竞价，很多股民都不会陌生。因为早在2006年7月1日，深沪证券交易所就开始实施开放式集合竞价。

A股市场中，在每个交易日上午9：15-9：25，由投资者按照自己所能接受的心理价格进行买卖申报，电脑交易主机系统对全部有效委托进行一次集中撮合处理过程，这就是集合竞价。集合竞价主要产生了开盘价，接着股市要进行连续买卖阶段，即连续竞价。

那么，新三板引入的集合竞价和A 股的是否也是一回事呢?对此，苏城一券商营业部新三板专员向记者表示，从概念上看，并没有什么区别，但在实施上会有一些不同。

据该新三板专员介绍，从新规上看，新三板引入集合竞价，在基础层、创新层实施差异化撮合频次，具体来看，基础层股票每个转让日撮合一次，撮合时间为15:00;创新层股票每个转让日撮合五次，撮合时间为9:30、10:30、11:30、14:00、15:00。而之所以实施差异化撮合频次，该新三板专员表示，这也是体现了管理层支持优秀企业的态度。

记者了解到，在引入集合竞价后，未来新三板的交易方式将细化为集合竞价、盘后协议转让与特定事项协议转让、做市转让，正式进入公开市场时代。

改善流动性的积极信号

根据《全国中小企业股份转让系统股票转让细则》问答显示，自2018年1月15日起，新三板挂牌股票盘中需要选择集合竞价转让或者做市转让方式之一进行转让，盘后可以进行协议转让，收购、股份权益变动或引进战略投资者等特定情形还可以申请线下办理特定

事项协议转让。

多位证券分析人士表示，引入集合竞价最大的作用就是改善一直困扰新三板市场的流动性问题，虽然可能不会产生立竿见影的效果，但的确是一个积极的信号。

上述新三板专员向记者表示，目前新三板市场之所以流动性不足，一个关键的原因就是进入门槛比较高。记者从这次的新规中了解到，目前个人投资新三板，"最近10个转让日的日均金融资产500万元人民币以上"这条硬杠杠还在，虽然此前一度风传要降低，但业内人士表示，新三板市场风险比较高，还是需要高进入门槛来配套。

除了进入门槛高，上述新三板专员认为新三板市场"僧多粥少"也是致使其流动性不足的另一重要原因。

同花顺统计数据显示，截至上周，挂牌公司总数达11623家，其中创新层1344家，基础层10279家;再看A股市场，截至昨日收盘，沪深两市共有上市公司3480家，差距十分明显。而记者发现，即使在进入门槛较低的A股市场，去年以来，价值投资渐趋流行，一些绩差股成交量萎缩明显，出现了吃不上"粥"的现象。

因此，上述分析人士表示，在新三板市场引入集合竞价可能只是一个开始。