部分“铁公鸡”仍不分红

A股年报数据近期基本发布完毕，今年上市公司现金分红突破万亿元大关，创下历史新高。但整体看，A股上市公司分红预期还不够稳定，且仍有一小部分"铁公鸡"坚持不分红。

"铁公鸡"少了

截至4月末，沪深两市共有3522家上市公司披露2017年度业绩报告。其中2699家发布现金分红预案，合计派现1.13万亿元。

--"现金牛"多了。上交所数据显示，2017年沪市上市公司年报拟分红总额达到8111亿元，明显高于上年度的6823亿元，其中分红比例超50%的有194家。中国神华、福耀玻璃等370余家公司连续三年分红比例均在30%以上。

深市上市公司今年拟分红金额3200亿元，同比增加62%，分红家数占市场总企业数近77%。在万科、美的、深赤湾、宁波银行等多家上市公司坚持分红同时，现金牛"队伍持续扩容。"

--"铁公鸡"少了。不少过往不分红的企业也开始分红了。沪市2014年至2016年三年间未进行现金分红的199家公司中，38家在2017年披露现金分红方案，其中20家现金分红比例超过30%。

在深市，此前连续9年未分红的金路集团2017年推出每10股分红0.4元的方案。广济药业拟每10股派发现金红利1.1元，也让十年不分红的广济药业摆脱了"铁公鸡"称号。

对有分红能力的"铁公鸡"要加强检查

整体上看，今年分红转积极，但有少数"铁公鸡"仍然坚持不分红。

有的不分红企业或是因为亏损或经营困难等客观因素。如，连续20多年不分红的金杯汽车称，公司现金流和净利润均呈现困难的局面，未分配利润负值呈逐年上升的态势。此前，在1995年、2001年等8个会计年度，金杯汽车对应

的归属净利润均处于亏损状态。

有的不分红企业则给出"特殊原因"。如，1996年上市的英特集团从未进行过现金分红。在2017年年报中，英特集团称，公司自上市以来均未进行再融资，经营资金主要靠留存收益积累和债务融资解决等。

梳理公告发现，在沪市，70家今年未分红的企业中，35家企业因公司业务特点、所处发展阶段、未来资金需求等原因未进行现金分红;在深市，104家多年未分红企业中，有37家母公司和合并报表未分配利润均为正，符合分红条件，但公司称资金紧张、投资需要、盈利能力较差等不进行分红。

现金分红新高之下价值投资更受青睐了吗?

随着现金分红增多、股息率提高，中小投资者的投资理念也可以更多地转向价值投资。但我国上市公司仍应将现金分红常态化，给投资者以稳定、可持续的预期，让投资者可以放心投。

现金分红水平的提升，也给中小投资者更多的选择。投资者在选择投资上市公司股票时，一般有两种考虑：一种是考虑股息率，追求上市公司的现金分红回报;一种是投资股权，追求企业的成长性，寻求企业成长前后的股份增值。

"当股息率超过银行定期存款或债券收益率时，追求现金分红的投资就是可取的。"信诚资本基金经理杨仲华说，追求股权回报需要考虑的因素会复杂些，需要考虑包括企业成长性、业务壁垒等多个因素，投资股权就是投资企业的未来"。"

"我国上市公司现金分红还不够稳定，可预期性不足。"无锡万方投资有限公司总经理陈绍霞认为，我国上市公司还应从自身实际出发，规定每年或每季度定期分红，形成分红文化;投资者也应转变观念，更多地追求价值投资，形成上市公司和中小投资者相互尊重的市场氛围，使资本市场走得更稳更好。