分级基金下月需转型成指数基金

　昨日，记者获悉，证监会近日对分级基金进行了窗口指导，要求6月30日前全部转型成指数基金。

"证监会窗口指导分级基金，就是场内AB必须要消失!"一家基金公司人士表示，分级基金即将成为绝唱。另一家基金公司市场部人士也表示，公司在上周就收到了相关指导意见。在资管新规里，规定2020年底前分级基金将会陆续退出中国资本市场，只不过监管把完成的目标时间提前了。

所谓分级基金，又叫"结构型基金"，就是将一只基金一分为二，分成A 份额和B份额，A份额为优先级，负责借钱给B份额，赚取固定收益;B份额为进取级，通常用来投资指数，跟随指数涨跌。无论B份额是盈是亏，都需先向A 份额支付利息。简单来讲，就相当于B 问A借钱炒股，向A支付一定的利息，B 获取剩余收益，取得杠杆效应。在此情形下，B份额的投资人，盈亏都会加倍。

为保障A份额的收益，若B份额亏到一

定程度，需强制赎回。根据基金合同，当分级基金B份额净值低于某一阈值，将触发分级基金向下不定期折算，目前大部分股票型分级基金的下折算阈值设置为净值0.25元。折算后A、B份额合并赎回，净值被调整为1元。

谈及公募分级产品，市场第一反应会想到成名于牛市的公募市场上的杠杆基金产品。牛市中疯狂发展的杠杆基金由于自身机制的不够完善以及助涨助跌的效应，在牛市过后的下跌行情中引发了巨大的亏损效应，招致市场的诟病。不过，分级基金发行已停滞多时。2015年9月30日，中融白酒分级基金成立后，再没有发行过分级基金。

此外，在2015年的市场大波动中，由于分级基金的下折规则较为复杂，导致一些投资者因为制度原因承受了较大亏损。监管层随后也收紧了分级基

金的交易参与门槛。

2017年5月1日，沪、深交易所发布的《分级基金业务管理指引》开始实施，申请开通分级基金相关权限的投资者须满足"申请开通权限前20个交易日日均证券类资产不低于人民币30万元"。该规定无疑拉高了分级基金的投资门槛，导致大部分散户陆续从分级基金的交易中退场。也令公募分级基金规模大幅萎缩、产品数量不断减少。

数据显示，目前145只分级B级基金中，只有5只在过去一年内规模有所增加，另有5只基金规模保持不变，余下的135只基金规模均下滑。也就是说，自抬高分级基金投资门槛后，超过93%的分级基金规模下降。

市场人士指出，对于持有分级基金的投资者来说一定要做好风险管理，尤其在不定期份额折算时更要谨慎。